La agencia calificadora Fitch Ratings destacó que el próximo gobierno liderado por Yamandú Orsi enfrentará importantes retos en materia fiscal y de crecimiento económico. A pesar de ello, señaló que es esperable un escenario de estabilidad económica e institucional, respaldado por la baja inflación y el cumplimiento de la regla fiscal establecida en 2020.
Restricciones fiscales y déficit
Fitch advirtió que las limitaciones fiscales serán un desafío clave para Orsi. El déficit del gobierno central, que se mantuvo en 3,4% del PIB este año, podría aumentar a 3,7% en 2025. Esto, junto con el peso de los intereses de la deuda indexada a la inflación y los salarios, impulsará la relación deuda/PIB, proyectada en un 66,3% para 2024, muy por encima del promedio de países con calificación BBB (55,8%). La agencia también subrayó la dificultad de reducir el déficit debido al peso de los programas sociales, que Orsi planea reforzar. Además, mencionó que si bien el Frente Amplio propone ajustes en la estructura tributaria para aumentar la progresividad, el presidente electo descartó aumentos de impuestos, lo que podría limitar las medidas para incrementar los ingresos fiscales.
Presupuesto y seguridad social
El presupuesto quinquenal que se presentará en 2024 será crucial para definir los planes del gobierno. Fitch valoró la reforma previsional aprobada en 2023 como un avance importante para la sostenibilidad fiscal a largo plazo. Sobre la posibilidad de un «diálogo nacional» para revisar el sistema previsional, la calificadora no espera cambios significativos que afecten la sostenibilidad alcanzada.
Crecimiento y política monetaria
El crecimiento económico también será un reto, con una proyección de mediano plazo del 2% debido a factores como los altos costos de producción y la baja apertura comercial. Por otro lado, Fitch destacó que la inflación se mantiene dentro del rango objetivo y que las expectativas están controladas. En cuanto al rol del Banco Central, Fitch indicó que un cambio en su liderazgo en marzo podría influir en la política monetaria, especialmente frente a la preocupación del Frente Amplio por la apreciación de la moneda. Sin embargo, considera poco probable que haya modificaciones significativas, ya que el nuevo gobierno tendrá incentivos para mantener el progreso logrado en la desinflación. El informe concluye que, aunque el gobierno de Orsi enfrentará diversos desafíos económicos, no se esperan cambios drásticos en las políticas actuales, lo que contribuirá a la estabilidad general del país.
Equipo de Visión Marítima
